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_加息影响哪些板块

2017-11-20 11:23

魏颖捷

这次加息,活期存款不动;一年期对称加息;一年期以上,存款幅度大于贷款。本次升息更多的是针对贷款和CPI增速的明显上升;虽然在市场预期之外,市场反应可能会较为振荡,但人民币面临更大的升值压力,这将部分对冲本次升息对证券市场的负面影响。加息对于债市负面影响会更直接。

 受抑板块:资金密集型行业典型代表:银行、地产、建材等

通过比较发现,此次长期存款利率的上调幅度要大于长期贷款利率的上调的幅度。这也意味着银行的中长期净息差将会有所收窄,目前国内商业银行存贷差占利润的比例通常在六成以上,因而存贷差的缩减短期而言会影响到银行的利润。同时,保险股属于受益板块,银行股中,招行因活期存款较多影响中性。

考虑到此次加息可能属于释放出纠正长期负利率的信号,因而市场对于后续加息的预期或使机构下调相关盈利预期。

地产作为资金密集型的主要代表,目前A股中地产股扣除预收账款后的资产负债率大致50%-80%左右,而此次中长期贷款利率的上调幅度明显高于1年期,因而资金使用周期较长的地产股将面临财务费用上升的压力。结合发改委对于楼市调控方向不变的言论基调,此次加息不仅增加了地产股的财务成本,同时也可能加大市场对于地产股的分歧,市场预期的影响或大于财务费用增加对于地产股的影响。

钢铁、水泥等建材行业本身属于产能过剩行业,在产能结构调整的大趋势下受到信贷等资金来源方面的限制,同时上述行业的作为房地产的上游行业,一旦房地产景气出现下滑,其很难独善其身。加之多数建材的资产负债率超过40%,资金成本增加和下游景气下降的双重影响值得警惕。

 受益板块:消费类、抗通胀、新兴产业

此次加息虽然没有改变负利率的格局,但一定程度上提振了消费者的信心,对消费而言则是潜在利好,同时大消费作为十二五规划的重点,因而消费类中的白酒、食品、电子消费等上市公司有望受益。

央行出乎意料的升息也显示出通胀压力或许超出预期,受制于热钱大幅流入豪赌人民币升值,短期内进一步加息的概率有限,因而与通胀相关的部分行业仍是流动性盛宴下的最好选择之一。结合游资炒作的方向,中药材、白酒和红酒等具有投资属性的消费品以及列入稀缺资源的小金属等仍有机会。

此外,权重类品种受加息的影响普遍大于新兴产业的小市值品种,因而部分资金或流出大幅上涨的权重股,跷跷板效应或使新兴产业的个股成为资金的新目标。

总体而言,加息将对市场短期有负面影响,但不会改变大盘向上的中期趋势。

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发布时间:2017-11-20 11:23

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